信管家配资是不是真的朱启兵:市场预期面临修正

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  市场预期面临修正

  摘要

  6月工业企业利润增速超预期,再度印证制造业复苏,经济内生增长动力强劲。银监会半年工作座谈会透露金融严监管仍将延续,或改变市场此前的乐观预期。调整大类资产排序:股票>;大宗>;债券>;货币。

  宏观要闻回顾

  经济数据:6月份,规模以上工业企业利润同比增长19.1%,增速比5月份加快2.4个百分点;1-6月份,利润同比增长22%,增速比1-5月份放缓0.7个百分点。

  要闻:IMF第三次上调中国2017年GDP预期0.1至6.7%;政治局会议强调金融防风险,加强金融监管协调;中财办信管家配资是不是真的指出对存在的“灰犀牛”风险隐患,如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题,要摸清情况,区分轻重缓急和影响程度,突出重点,采取有效措施,妥善加以解决;国务院印发进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见;央企改革下半年将在混改、员工持股方面有所推进。

  资产表现回顾

  大宗商品需求好于预期。本周沪深300指数下跌-0.18%,沪深300股指期货下跌-0.33%;焦煤和铁矿石期货继续领涨大类资产,铁矿石期货上涨2.32%,焦煤期货上涨2.54%;股份制银行理财预期收益率上行4BP,达到4.65%,余额宝7天年化收益率继续下行-4BP至4.05%;十年国债收益率上行2BP至3.60%。

  资产配置建议

  资产配置排序:股票>;大宗>;债券>;货币。大宗商品需求好信管家配资是不是真的转或超预期,金融监管压制债券利率下行空间。我们认为在工业的带动下,应该开始关注三季度经济增速超预期的可能,经济增长可能从需求端对大宗商品价格形成支撑,加之供给侧改革,我们上调对大宗商品的配置建议至标配。金融监管力度超预期和货币市场资金利率短期走高的背景下,债券利率下行空间或有限,我们下调对债券的配置建议至标配。

朱启兵:市场预期面临修正

  目录

  一周概览

  大宗领涨大类资产

  要闻回顾和数据解读(新闻来源:万得资讯)

  大类资产表现

  A股:周期品中报逆袭

  债券:十年国债收益率震荡

  大宗商品:本周普涨,非金属建材领涨

  货币类:收益率继续下行

  外汇:本周人民币汇率以调整为主

  港股:本周普涨

  下周大类资产配置建议

  正文

  一周概览

  经济内生增长强劲支撑大宗商品需求

  大宗商品需求好于预期。本周沪深300指数下跌-0.18%,沪深300股指期货下跌-0.33%;焦煤和铁矿石期货继续领涨大类资产,铁矿石期货上涨2.32%,焦煤期货上涨2.54%;股份制银行理财预期收益率上行4BP,达到4.65%,余额宝7天年化收益率继续下行-4BP至4.05%;十年国债收益率上行2BP至3.60%。我们上调了大宗商品的配置建议至标配,下调了债券的配置建议至标配,大类资产配置建议如下表。

朱启兵:市场预期面临修正

  对金融监管放松的乐观预期或将修正。本周余额宝的收益率继续下行,工业企业6月收入利润率为6.11%,较5月上升0.06%,连续两个月回升,说明工业盈利能力持续上升,资产负债表有望持续修复。受到创业板反弹、权重股下跌的影响,大盘股估值有所下降,小盘股估值上升。6月以来为维持银行和金融市场平稳度过季末时点,央行在流动性供给上较为充足,市场对于下半年货币政策放松的预期上升,但从金融工作会议到银监会半年工作座谈会透露出的迹象显示,下半年金融监管放松的空间或较为有限,预计市场的乐观预期将有所修正。

朱启兵:市场预期面临修正

  伦铜创出阶段新高。股市方面,本周A股市场创业板反弹,权重股下跌,沪深300本周微跌-0.18%,创业板则领涨2.6%。本周恒生指数上涨1.02%,AH股溢价指数上升1.44。美股方面本周略有调整,纳斯达克本周下跌-0.2%,VIX指数本周则大幅上升9.94%至10.29,仍处于较低水平。NYMEX原油期货本周上涨9.19%,收于49.79美元/桶,LME铜本周上涨5.79%,盘中创出阶段新高,COMEX黄金则继续区间震荡,本周上涨1.15%至1275.6美元/盎司。本周美元指数继续疲软,下跌-0.66%收于93.35,十年美债上行4BP回到2.3%。

朱启兵:市场预期面临修正

  要闻回顾和数据解读(新闻来源:万得资讯)

  2017年6月份,规模以上工业企业利润同比增长19.1%,增速比5月份加快2.4个百分点;1-6月份,利润同比增长22%,增速比1-5月份放缓0.7个百分点。

  【评:受生产销售增长加快、购进价格涨幅回落等影响,利润增速加快】

  IMF:将中国2017、2018年经济增长率预估分别上调0.1、0.2个百分点至6.7%、6.4%,这是该组织今年第三次上调中国2017年经济增长预期。

  【评:IMF第三次上调中国2017年GDP预期】

  中共中央政治局召开会议,要求实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,确保经济平稳健康发展;确保供给侧结构性改革得到深化,推动经济结构调整取得实质性进展;确保守住不发生系统性金融风险的底线;积极稳妥化解累积的地方政府债务风险,有效规范地方政府举债融资,坚决遏制隐性债务增量。会议强调要深入扎实整治金融乱象,加强金融监管协调,提高金融服务实体经济的效率和水平;稳定房地产市场,坚持政策连续性稳定性,加快建立长效机制;稳定外资和民间投资,扩大外资市场准入,增强营商环境对投资者的吸引力。习近平在党外人士座谈会上表示,我国经济社会发展基本面是好的,但还存在不少问题,经济仍处在结构调整的过关期,需坚定不移抓好供给侧结构性改革,妥善化解重大风险隐患;要更好把握稳和进的关系,稳是主基调,要在保持大局稳定的前提下谋进。

  【评:政治局会议强调金融防风险,加强金融监管协调】

  2017年中国人民银行分支行行长座谈会召开:继续实施稳健中性的货币政策,保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定;严格规范金融市场交易行为,加强互联网金融监管;围绕实体经济全面提升金融服务效率和水平;继续深化金融体制改革;稳步扩大金融对外开放。

  【评:下半年流动性难回全面宽松】

  杨伟民:中国下半年将限制地方债风险,将深入扎实整治金融乱象,稳定外商和民间投资,稳定房地产市场。中国煤炭行业过剩问题已经缓解。王志军:对存在的“灰犀牛”风险隐患,如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等问题,要摸清情况,区分轻重缓急和影响程度,突出重点,采取有效措施,妥善加以解决。

  【评:“灰犀牛”指影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等】

  国务院印发进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见,要求完善债权、股权等融资服务机制,为科技型中小企业提供覆盖全生命周期的投融资服务,稳妥推进投贷联动试点工作。

  【评:进一步支持两众两创,完善融资服务】

  国务院国资信管家配资是不是真的委副秘书长、改革办主任、新闻发言人彭华岗表示,中央企业二级子企业的混合所有制占比超过50%,超过2/3的中央企业引进了各类社会资本,重点行业领域两批19家混合所有制改革试点扎实推进,中央企业10家子公司员工持股试点全面实施。

  【评:央企改革下半年将在混改、员工持股方面有所推进】

  发改委:确定44个重大市政工程领域重点PPP项目,包括北京市通州中心城区停车场项目、大连市大连湾跨海交通工程项目等;将组织专家对重点PPP项目进行指导支持,打造精品案例,形成可复制、可推广的经验。

  【评:PPP推进落地样板工程】

  大类资产表现

  A股:创业板领涨,主题活跃度上升

  TMT发力,创业板领涨。本周A股市场伴随证金买入昆仑万维(行情300418,诊股)等创业板股票,开展了创业板持续去估值后的信管家配资是不是真的首次反弹,其中创业板指上涨2.6%、中证1000上涨1.84%、中证500上涨1.46%,反之权重股有所下跌,中证100下跌-0.52%、上证红利下跌-0.44%、沪深300下跌-0.18%。行业方面,TMT行业领涨,本周传媒行业上涨3.53%、计算机上涨3.05%、餐饮旅游上涨2.42%,涨幅居前的则是煤炭、建筑、家电,本周跌幅分别为-2.47%、-1.5%、-0.95%。主题方面,本周涨多跌少,其中稀土永磁指数上涨7.83%。

朱启兵:市场预期面临修正

  A股一周要闻(新闻来源:万得资讯)

  内蒙本地股 | 7月21日,以“开放的中国:壮美内蒙古诚邀五洲客”为主题的外交部第九场省区市全球推介活动在外交部蓝厅举行,外交部长王毅表示,今年是内蒙古自治区值得纪念的重要年份。同日,庆祝建军90周年主题展览开幕,中央领导出席参观。

  PPP | 国务院法制办日前公开了由国务院法制办、国家发展改革委、财政部起草的《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例(征求意见稿)》,并开始公开征求意见。这标志着,备受业界关注的政府和社会资本合作(PPP)立法获得实质性进展。

  新电改 | 7月25日,从国家发改委和国家能源局召开的电改吹风会上获悉,电力体制改革试点已经覆盖除西藏以外的所有省(区、市),形成了以综合试点为主、多模式探索的格局。其中,第三批14个省级电网输配电价核定工作已基本完成,近期将由各省级价格主管部门向社会公布,这意味着输配电价改革将实现省级电网全覆盖。

  水泥建材 | 《2020年水泥行业去产能行动计划》指出,到2020年中国水泥行业压缩熟料产能3.927亿吨,关闭水泥粉磨站企业540家;力争在10个省区组建水泥投资管理公司,运用去产能专项资金,形成市场化的去产能长效机制,计划2017年试点,2018年正式启动。

  证金概念 | 截至昨7月28日,共有64家公司披露2017年半年报,其中23家公司前十大流通股股东中出现证金公司或汇金公司等国家队的身影。另外,出版传媒(行情601999,诊股)股权变动公告也显示,截至二季度末,汇金公司持有该股993.42万股,为其第二大流通股股东。

  债券:资金面偏紧,债券利率下行遇阻

  国债收益率震荡上行。十年期国债收益率本周在3.58-3.62%间窄幅震荡,周五收于3.60%,一年国债收益率持续下行-2BP,收于3.38%,期限利差继续小幅扩大。本周信用债利率上行,其中AA评级3年期企业债上行11BP。

朱启兵:市场预期面临修正

  货币市场资金面持续偏紧。本周央行通过公开市场操作共计向市场净投放资金1415亿,投放量超出市场预期,但资金面仍偏紧,周五7天逆回购利率较上周上行21BP,周内一度上行至3.80%。下周公开市场操作到期7500亿,以7天和14天逆回购为主,预计央行仍将保持对冲操作。本周美联储公布会议纪要保持利率不变,继续关注通胀的变化趋势,符合市场预期。

朱启兵:市场预期面临修正

  债券一周要闻(新闻来源:万得资讯)

  证监会债券部主任蔡建春表示,债券部要加强规则体系建设、强化事中事后监管,完善信息披露制度,加快推动REITs等具有重要意义的创新产品尽快落地,进一步加强完善对PPP等重点领域的支持力度。

  中国重工(行情601989,诊股):拟通过重大资产重组的方式实行市场化债转股,标的资产为债转股过程中投资人取得的公司子公司大船重工和武船重工的股权;重组潜在交易对方包括中国信达、国有资本风险投资基金等等机构投资者;股票继续停牌。

  大宗商品:走势分化,能源化工领跌

  能源化工领跌,煤钢有色领涨。本周大宗商品走势分化,商品期货指数下跌-0.46%,贵金属本周继续上涨0.57%;本周煤焦钢矿和有色金属领涨,周涨幅分别为1.05%和2.38%;化工和能源则跌幅较大,一周跌幅分别达到-4.23%和-3.11%。各期货品种中,本周涨幅较大的有沪镍(5.19%)、沪铜(4.25%)、沪铅(3.27%)等,跌幅居前的品种是甲醇(-4.11%)、郑糖(-3.26%)、动力煤(-3.11%)等。

朱启兵:市场预期面临修正

朱启兵:市场预期面临修正

  大宗商品一周要闻(新闻来源:万得资讯)

  中国有色金属协会再生分会确认明年底废7类禁止进口。上海有色网与再生分会证实已接到通知,明年底废五金包括废电线、废电机马达,散装废五金将禁止进口,即所谓的废七类。

  大商所:8月1日交易时起,焦炭、焦煤品种的1、5、9月份合约日内交易手续费标准由成交金额的万分之3.6调整为成交金额的万分之1.8。

  中央财经领导小组杨伟民:2016年煤炭去产能2.9亿吨,今年以来又去了1.11亿吨,整个煤炭市场的过剩状况有明显缓解;所以整个市场的供求关系出现了比较积极的、实质性的变化。

  因中国市场复苏,全球最大钢铁厂商安赛乐米塔尔提高了全球钢铁需求前景预估,预计2017全球钢铁表观消费量将比去年增长2.5-3.0%,该公司之前预计中国市场今年会下滑。

  6月我国进口铝土矿689万吨,同比增97.15%,环比增27.32%,续创两年来新高。在中国市场强烈需求拉动下,主要进口来源国供应大幅增长。

  证券日报:近段时间,持续的高温天气让电力需求不断增加,煤炭供应处于偏紧状态。发改委等有关部门不断强调要增加产能,随着新增产能的释放以及内蒙古等煤炭产地的复产,煤价或将迎来一轮向下调整阶段。

  货币类:收益率继续下行

  货币类资产收益率本周继续下行。截至本周五,余额宝7天年化收益率达到4.05%,较上周五下行-4BP;人民币3个月理财产品预期年化收益率达到4.65%,较上周上行4BP。我们维持对货币类资产的判断,认为货币类产品已经过了收益最好的时点,预计未来货币类产品收益率将逐步下行至4%以下。理财产品的收益率或受到资金面较为紧张的影响,下行趋势有所反复。

  银监会召开年中工作座谈会,金融监管放松预期或有反复。7月28-29日银监会召开年中工作座谈会,提出下半年银监会的工作重点有四个方向:一是服务实体经济要有新贡献,而是防范银行业风险要有新举措,三是深化改革要有新进展,四是加强监管要有新作为。从银监会表态看,下半年预计仍将有监管制度逐步出台,并将严格落实监管责任。市场此前预期的下半年金融监管放松或有反复。

朱启兵:市场预期面临修正

  外汇:本周人民币对主要货币汇率微跌

  人民币兑美元汇率本周升值42BP,至6.7373。本周人民币汇率以下跌调整为主,同时美元继续走弱,因此人民币兑美元汇率略升值0.06%。主要发达国家货币汇率中,人民币对瑞郎走势较为坚挺,本周上涨1.39%,对英镑则下跌较多。对金砖国家汇率也以小幅贬值为主,仅对卢布升值1.06%。本周美联储7月议息会议决议显示利率按兵不动,关注通胀走势,符合市场预期,预计接下来美联储的重点在于缩表和抬高长端利率。

朱启兵:市场预期面临修正

  港股:地产领涨

  恒指本周继续上涨,地产领涨。本周恒指上涨1.02%,恒生国企指数下跌-0.29%,恒生AH溢价指数上涨1.44至128.35。行业方面,地产建筑业本周领涨(1.79%),资讯科技业紧随其后(1.06%),本周跌幅居前的行业为工业(-0.97%)、电讯业(-0.84%)、消费品制造业(-0.51%)。本周港股通净买入24.44亿元,内地资金依然南下,但期中已经出现单日净卖出的情况。

朱启兵:市场预期面临修正

  港股一周要闻(新闻来源:万得资讯)

  香港财政司长陈茂波:上半年香港经济发展向好,预料8月公布香港全年经济预测值时,会比财政预算案时的预测值高,估计会上调0.5个百分点。

  美联储:维持联邦基金利率在1%-1.25%不变,符合市场预期;将相对迅速地缩表,目前仍然会对所持资产进行再投资;基础/核心通胀率下滑,目前保持在2%下方;重申通胀率将回升至2%;家庭开支和固定投资继续扩张;预计美国经济将保证FOMC循序渐进地加息。

  穆迪:将中国银行(行情601988,诊股)系统前景展望从负面上调至稳定,预计不良贷款率稳定在当前水平,系统资产风险将在未来12-18个月内下降;受政府政策支持,中国银行系统运作环境正在稳定。

  美国财长努钦:美国的GDP增长率将能达到3%;希望税改能够获得两党支持;美国外资投资委员会必须进行明显改变;美国外资投资委员会的改变包括处理合资企业;希望在北美自贸协议中加入汇率操纵的相关规定;计划很快会推出基建计划。

  下周大类资产配置建议

  工业企业利润好于预期。6月工业企业利润同比增长19.1%,增速较5月加快2.4个百分点,1-6月累计同比增长22%,比前5个月略放缓0.7个百分点,6月份工业企业主营业务收入利润率为6.35%,同比提高0.29个百分点,延续了同比上升的趋势;负债率为55.9%,同比下降0.8个百分点;应收账款回收期继续缩短,产成品周转继续加快。从行业结构来看,6月份全部规模以上工业企业新增利润中,装备制造业占40.7%,比5月份提高11.3个百分点,高技术制造业占19.3%,提高0.6个百分点,而采矿业占22.1%,比5月份下降13.4个百分点,已连续两个月下降。装备制造业对工业利润增长的贡献率已超过采矿业。说明制造业回暖进程延续,经济内生增长动力仍然强劲。

  严监管延续,市场预期或将修正。目前市场反弹的乐观情绪,主要源自对金融监管下半年将放松的预期,认为上半年的金融监管高压难以持续,下半年为维持市场稳定,货币政策将边际放松。但从金融工作会议至今一行三会的表态看,特别是周末银监会半年工作会议的表述来看,下半年银监会的工作仍将以金融防风险、处置不良资产、防控房地产风险、处理地方政府债务、严控类金融业务的负面影响和非法集资为主,同时继保监会之后也提到“监管姓监”,并要求落实监管责任、下半年争取出台新修订监管制度等问题。预计市场将开始修复此前的乐观预期。

  大宗商品需求好转或超预期,金融监管压制债券利率下行空间。我们认为在工业的带动下,应该开始关注三季度经济增速超预期的可能,经济增长可能从需求端对大宗商品价格形成支撑,加之供给侧改革,我们上调对大宗商品的配置建议至标配。金融监管力度超预期和货币市场资金利率短期走高的背景下,债券利率下行空间或有限,我们下调对债券的配置建议至标配。货币市场基金的7天年化收益率仍维持破4%的趋势。A股在证金的带动下,本周创业板领涨,但权重股下跌。调整后的资产配置建议:股票>;大宗>;债券>;货币。

朱启兵:市场预期面临修正

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